最后需要指出的是：当前外汇市场出现的异动与人民币国际化进程不无关系。
西部地区30家，占比29％。因此，一方面要针对目前城市商业银行风险管理方面的不足，转变经营理念，确定合理的业绩目标，健康、稳健地发展。
在业务内容上，城市商业银行提供的金融产品趋同，竞争力不大，因此在目前负利率和存贷比失调的压力环境下，一些银行不惜采用违规操作手段恶性竞争，造成严重后果。但就我国银行业而言，从中央银行、政策银行到商业银行，无不处于政府强有力的控制和监管之下。作为城市商业银行大股东的地方政府，往往并不关心银行的实际收益率，只注重短期政绩，这在很大程度上增加了银行的经营风险。对商业银行特别是城市商业银行的行政化经营阻碍了金融市场的健康发展。出于资本金薄弱、补充资本金渠道狭窄、贷款集中度高、信用体系不健全等各方面的原因，使得城市商业银行很有必要在加强风险管理方面做足功课。
但是，城市商业银行的跨区域发展不能片面追求规模和速度，忽视高速发展背后潜在的巨大风险。此外，2008年爆发的全球金融危机也成为推动城市商业银行跨区域扩张的外部动因——在经济下行周期，金融管制和市场准入相对前几年有所放松，国内金融业改革和发展速度明显加快。由于上述担心，国际投资者的人民币升值预期发生变化，从而导致对人民币和人民币资产需求的减少。
因此，近期内，境外市场的人民币价格较境内市场价格更便宜的局面还会持续一段时间。目前市场担心，如果人民币被过度看空，导致‘热钱大量突然撤离中国，将给中国的经济带来损害。整个上午几乎就没有什么交易量，人民币几乎一直跌停在那里。2011年9月中旬以来，香港离岸人民币远期非交割市场（NDF市场）、香港离岸人民币可交割市场（ 包括即期市场和远期市场－CNH spot and CNH forward 或CNH DF）的人民币/美元汇率出现一些反常的变化，这包括：第一，香港离岸人民币（CNH)汇率一向高于在岸（境内）人民币（CNY）汇率（即在香港外汇市场人民币较贵）。
待在充分总结前一时期经验教训后再做进一步打算。担心全球经济复苏前景不佳，影响中国出口。
如果出现这种情况，美国也无话可说（我们并未操纵）。汇率自由浮动将一劳永逸地拔掉中美关系中的一根刺。香港可交割人民币远期（DF)汇率也同样如此。套利者以昨日境内跌停价抛出人民币购入美元，再到境外市场抛出美元套利，能够坐收200个基点的差价。
数据显示，11月新兴市场国家总体呈现资本净流出。决定NDF汇率的原因比较复杂。（作者系中国社科院学部委员）【附文】：人民币汇率连续五日跌停 跨境套利与热钱外逃成隐患2011-12-07 第一财经日报 | 于舰人民币连续第五日跌停。进入 余永定 的专栏 进入专题： 人民币国际化 。
今后，NDF市场的作用将越来越被CNH远期市场所取代，而NDF汇率的波动性可能将越来越强。我们也对中国政府有信心。
但最近一段时间前者却低于后者。因而当前是我们调整汇率政策的难得机会窗口。
这里有两种可供选择的方案：第一，利用当前外汇市场供求趋于平衡的机会，确立一套明确的、贯彻人民币汇率改革目标的人民币汇率浮动规则。外汇占款目标，以此反映促进内部平衡目标。第二，一个更为激进但比较简单的办法是：央行利用某一个适当的时机宣布停止干预外汇市场，让市场供求决定汇率。《华尔街日报》称，美国前财政部长保尔森(Henry Paulson)日前表示，随着美国选举年的到来，人民币升势减缓可能将加剧中美紧张关系。当前人民币汇率出现的贬值趋势，尽管可能是短期的，可以看作是对中国经济发展趋势的某种预警。为了应对雷亚尔的贬值，减缓热钱流出势头，巴西政府将外国人投资其股票和债券市场的IOF税率从2%和6%下调归零。
我们无资本项目自由化之名，却有资本项目自由化之实。昨日央行发布的美元/人民币中间价为6.3334，人民币较前一日小涨15个基点。
以2011年中期的调查为例，彭博发现人民币/美元一年期升值幅度为4.8%，但是NDF人民币/美元一年期升值幅度不到2%。最后需要指出的是：当前外汇市场出现的异动与人民币国际化进程不无关系。
但人民币升值减缓的预期有所加强。我们有人民币国际化之名，却无人民币国际化之实建立在升值预期上的人民币国际化近期遭受到挫折，这恰恰是人为推动货币国际化的结果。
但近几天两个市场的汇差已经缩小。昨日人民币境内的中间价是6.3334，而在离岸市场上人民币的价格都低于这个水平，香港人民币兑美元即期CNH和海外无本金交割远期NDF近日一直徘徊在6.38左右。从一年多的实践可以看到，在人民币国际化的旗帜下，我们实际所推行的是资本项目的自由化。例如，货币当局将因此减少平抑汇率升值的压力——减少外汇储备积累和对冲操作的压力。
造成CNH市场上人民币供给大于需求（或美元供给小于美元需求）的原因可能包括四个方面：其一，欧债危机造成的对美元的巨大需求。当前境外市场上的人民币汇率变化反过来会使投机资本进入中国的积极性进一步下降，甚至不能排除一定时期内的资本净流出。
套利和资本外逃市场上究竟发生了什么？令人民币面临如此巨大的抛盘压力？套利投机是一个最直接的解释。在国内利息率较高而人民币汇率不能充分升值的情况下，NDF和CNH远期汇率低于市场预期是正常的。
总的来看，这种变化对中国不无好处。今年年初，在欧美极度宽松货币政策下，新兴市场饱受热钱大量流入之苦，承受了很大的输入性通胀压力。
过去，在香港人民币可交割市场（CNH远期市场）出现之前，在国际投资者难以从事套利活动的情况下，NDF人民币汇率大致反映市场对人民币未来汇率的预期。但更重要的是：应该把出现汇率的双向波动看作是加速汇率形成机制改革的机会。在境外市场存在人民币看空预期、热钱有撤离中国迹象等背景下，人民币会不会一反此前的升值势头，掉头向下大幅贬值，进而冲击中国的金融市场与经济？《第一财经日报》采访的多名市场分析人士均表示，对此不必过分担心，近期对人民币的抛售应为短期现象，或为套利所致。此外，在利率和人民币汇率市场化实现之前的资本项目的渐进式自由化，为国际投资的套利和套汇提供了巨大利润空间，而中国则将因此遭受巨大福利损失。
巴西的雷亚尔自5月以来贬值超14%，俄罗斯卢布也自七八月起开始对美元贬值。兴业银行的外汇交易员张昱昨日中午告诉本报。
香港CNH汇率下跌一定是香港CNH市场上人民币供给大于人民币需求（或美元需求大于美元供给）的结果。但在新加坡华侨银行经济学家谢栋铭看来，人民币大幅贬值的情形不太可能出现
可以看到，当初次债危机开始时美联储的利率超过5%，而现在意大利国债的收益率高于7%，大家就开始恐慌，在危机开始时美联储为什么要把利率降低为零呢？当时的次级债收益率远远高于今天，在次级债大规模出现问题以后，美联储的降息是为了保持债券的价值，也就是说房价下跌后，违约抵押房产不足只会导致债券的收益率大幅度下降，通过降低利率，使得下降的债券收益率高于资金的利率，从而可以保持债券票面价值不被跌破，否则即使是债券可以还本，只要收益率低于利率，就可能让债券跌破面值。再则，救助的原则一向是救急不救穷，现在CDS的出售者们还有巨额利润，救助债券使债券不违约，就会让出售CDS的人白白赚钱，相当于给CDS的持有者们送钱。
